欢迎来到赢在牛资网www.fmwhitelabel.com

941股票配资网www.librazaar.com 中银宏观:大类资产周报

正文:

全球重启降息和量化宽松应对新冠疫情冲击;我国继续抓紧复工,促销费。大类资产配置顺序:股票>大宗>债券>货币。

摘要

宏观要闻回顾

经济数据:1-2月工业增加值同比降13.5%,社零同比下降20.5%,固投同比下降24.5%,民间固投下降26.4%;房地产开发投资同比下降16.3%,商品房销售面积同比下降39.9%;2月21城新建商品住宅价格环比上涨。

要闻:全球重启降息和量化宽松,部分发达国家将推出经济刺激政策;军事科学院军事医学研究院团队研制的重组新冠疫苗获批启动展开临床试验;发改委将与有关部门一道,突出抓好六个方面消费工作。

资产表现回顾

全球大类资产继续调整。本周沪深300指数下跌-6.21%,沪深300股指期货下跌-6.56%;焦煤期货本周下跌-0.67%,铁矿石主力合约本周上涨1.67%;股份制银行理财预期收益率下跌-6BP至4%,余额宝7天年化收益率下跌-10BP至2.16%;十年国债收益率上行1BP至2.68%,活跃十年国债期货本周下跌-0.24%。

资产配置建议

资产配置排序:股票>大宗>债券>货币。本周海外市场继续反映新冠疫情的影响,从各国政策应对来看,目前大多数都已采取了中国的经验办法。我们认为从国内新冠疫情演化和经济数据的反映看,未来海外很可能首先出现3月PMI指数大幅下行,继而出现经济数据的大幅下行,然后反映到失业率上升。但不同的是,我国由于政策推出的时间较早且较为坚决,因此国内新冠疫情的控制比较有效,预计自3月开始经济数据环比将有明显改善,但从海外的情况来看,即使货币政策已经明显宽松,部分国家也计划推出刺激经济增长的措施,但受疫情影响生产和需求都明显受限,预计经济数据将在未来一段时间内保持下行趋势。相较之下,人民币资产具有比较优势。

风险提示:疫情在全球传播时间过长影响全球经济增长;国内通胀压力较高。

目录

一周概览

新冠疫情恐导致全球经济衰退

要闻回顾和数据解读

大类资产表现

A股:相对海外表现较好

债券:LPR不调整,但货币拆借利率进一步被压低

大宗商品:经济下行冲击需求

货币类:货基收益率或接近2%

外汇:“强势”是“美元”的“问题”

港股:经济刺激计划也在准备当中

下周大类资产配置建议

一周概览

新冠疫情恐导致全球经济衰退

全球大类资产继续调整。本周沪深300指数下跌-6.21%,沪深300股指期货下跌-6.56%;焦煤期货本周下跌-0.67%,铁矿石主力合约本周上涨1.67%;股份制银行理财预期收益率下跌-6BP至4%,余额宝7天年化收益率下跌-10BP至2.16%;十年国债收益率上行1BP至2.68%,活跃十年国债期货本周下跌-0.24%。

关注2月全球进出口数据和3月PMI。本周新冠疫情在海外蔓延的趋势延续,市场的恐慌情绪继续加重,流动性受到明显影响, A股方面也受到海外影响,小盘股估值下降的幅度超过大盘股。本周央行在公开市场投放资金1000亿元,虽然市场资金并不紧张,但在央行投放MLF的情况下,资金利率快速下行,周五R007利率收于1.65%,GC007利率收于1.38%。本周十年国债收益率上行1BP,收于2.68%。预计3月海外PMI将出现明显下行,同时受到1-2月国内生产消费大幅下降的影响,海外1-2月进出口数据也将受到明显影响。

市场的恐慌有政策出台对冲,效果有待观察。股市方面,本周A股指数普跌,跌幅较小的指数是上证综指(-4.91%),领跌的指数是深证成指(-6.29%);港股方面恒生指数下跌-5.11%,恒生国企指数下跌-5.51%,AH溢价指数上行0.28收于130.79;美股方面,标普500指数本周下跌-14.98%,纳斯达克下跌-12.64%。债市方面,本周国内债市普跌,中债总财富指数本周下跌-0.04%,中债国债指数下跌-0.12%,金融债指数下跌-0.05%,信用债指数下跌-0.02%,分级债A上涨0.05%;十年美债利率下行-2 BP,周五收于0.92%。万得货币基金指数本周上涨0.04%,余额宝7天年化收益率下行-10 BP,周五收于2.16%。期货市场方面,NYMEX原油期货下跌-26.38%,收于23.64美元/桶;COMEX黄金下跌-1.03%,收于1501.1美元/盎司;SHFE螺纹钢下跌-4.33%, LME铜下跌-13.92%, LME铝下跌-6.16%;CBOT大豆上涨1.68%。美元指数上涨3.96%收于102.39。VIX指数上行至66.04。本周虽然海外货币政策大幅宽松,且部分国家出台了刺激经济增长的政策,但资本市场依然出现恐慌性下跌。

要闻回顾和数据解读(新闻来源:万得)

1-2月规模以上工业增加值同比降13.5%,2019年12月为增6.9%。从环比看,2月份,规模以上工业增加值下降26.63%。1-2月社会消费品零售总额同比名义下降20.5%(扣除价格因素实际下降23.7%)。其中,除汽车以外的消费品零售额下降18.9%。1-2月份全国固定资产投资(不含农户)同比下降24.5%,其中民间固定资产投资下降26.4%。2月份固定资产投资(不含农户)环比下降27.38%。1-2月房地产开发投资同比下降16.3%,其中住宅投资7318亿元下降16%。1-2月份商品房销售面积同比下降39.9%,其中住宅销售面积下降39.2%。2月70大中城市中有21城新建商品住宅价格环比上涨,1月为47城;环比看,成都涨幅1.2%领跑,北上广深分别涨0.1%、持平、跌0.1%、持平。

工信部发布支持中小企业应对新冠肺炎疫情指引,设立3000亿元专项再贷款,支持金融机构向疫情防控重点保障企业提供优惠贷款,中央财政按企业实际获得贷款利率的50%进行贴息;对纳税人运输疫情防控重点保障物资取得的收入,免征增值税。

商务部表示,推动进一步扩大开放;加快压减全国和自贸试验区外资准入负面清单,持续扩大外资市场准入;加快修订《鼓励外商投资产业目录》,增加鼓励条目,提升开放广度和深度。商务部回应区域全面经济伙伴关系(RCEP)进度称,各方都在按照领导人的指示,致力于年底签署RCEP协定。

四川省对推动成渝地区双城经济圈建设作出全面部署,有关方面正深入研究谋划具体工作举措。与此同时,目前重庆市有关方面也正开展谋划研究,包括深入研究推进成渝地区双城经济圈各领域发展思路。

发改委将与有关部门一道,突出抓好六个方面消费工作:第一,全力保障吃穿用基本消费。第二,培育壮大新型消费、升级消费。第三,重振文旅和餐饮消费。第四,扩容提质养老、托育等服务消费。第五,全面推广健康消费。第六,着力释放三四线城市和农村市场消费潜力。

湖北省决定调整基础设施项目资本金比例,对公路、铁路、城建等领域补短板基础设施项目,最低资本金比例由20%调整到15%。为缓解融资压力,湖北省总共设立融资额2000亿专项资金。

国务院常务会议部署深入推进“放管服”改革,培育壮大新动能,促进稳就业。会议要求,扩大创业担保贷款对象范围,对优质项目免除反担保要求,缓解小微企业和个体工商户融资难。把推进重大投资项目开复工作为稳投资、扩内需重要内容,推动各地1.1万个在建重点项目加快施工进度。加快发行和使用按规定提前下达的地方政府专项债,抓紧下达中央预算内投资。

央行进一步部署运用再贷款再贴现支持复工复产工作,要求进一步管好用好再贷款再贴现政策,重点支持现阶段亟需解决、受疫情影响较大的“难点”和“痛点”。数据显示,截至3月15日,金融机构累计发放优惠利率贷款共1114亿元。

由军事科学院军事医学研究院陈薇院士领衔的科研团队自抵达武汉以来,就集中力量展开在疫苗研制方面的应急科研攻关,3月16日20时18分,陈薇院士团队研制的重组新冠疫苗获批启动展开临床试验。

发改委修订《中央定价目录》,定价项目同口径统计缩减近30%,自2020年5月1日起施行。《中央定价目录》删除近年来已经明确放开价格或取消收费的定价项目,突出垄断环节价格监管和竞争性环节价格市场化改革方向,根据机构改革调整定价部门。

财政部:要做好对各级财政库款监测和资金调度,确保地方结合疫情形势有序推进重大项目复工复产;抓好已经出台的财政贴息、大规模的降费、缓缴税费等优惠政策的贯彻落实,确保政策落地生效,同时激发民间资本投入积极性。

发改委表示,除湖北外,截至3月20日重点项目复工率为89.1%。重大铁路项目已基本复工,京沈高铁等一批重大铁路项目正在抓紧施工建设。

国务院印发《关于应对疫情影响强化稳就业举措实施意见》,要求加快重大工程项目、出口重点企业开复工,全力以赴推动重点行业和低风险地区就业;加大减负稳岗力度,加快实施阶段性、有针对性的减税降费政策;实施重大产业就业影响评估,加快制定和完善引导相关产业向中西部地区转移的政策措施。

监管部门近期已下发要求,明确2020年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域。与此同时,专项债项目范围由原定七大领域中,增加申报应急医疗救治设施、公共卫生设施展等国家重大战略领域项目。

大类资产表现

A股:相对海外表现较好

虽然A股也下跌,但跌幅较海外明显小。本周市场指数普跌,跌幅较小的指数包括上证380(-3.71%)、中证500(-4.36%)、中证1000(-4.63%),领跌的指数包括中证100(-6.68%)、深证成指(-6.29%)、沪深300(-6.21%)。行业方面普跌,跌幅较小的行业有传媒(-1.52%)、商贸零售(-1.76%)、建材(-1.81%),领跌的行业有汽车(-8.77%)、通信(-8.15%)、房地产(-7.61%)。关注海外市场接下来的表现。

A股一周要闻(新闻来源:万得)

光伏 | 财政部、国家发展改革委、国家能源局、国务院扶贫办联合印发通知,发布可再生能源电价附加资金补助目录(第三批光伏扶贫项目)。此前国家能源局已正式下发《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》。

汽车 | 商务部表示将会同有关部门进一步研究提出促进汽车、家具、家电等重点商品消费的政策措施,促进汽车限购向引导使用政策转变,支持引导各地制定奖补政策,鼓励企业开展电子产品以旧换新。

旅游 | 近日,上海、陕西等多地发布通知,拟恢复旅游企业部分经营活动。旅行社、在线旅游平台的首批产品陆续上线接受预订,线下旅行社以及民宿行业也开始有序复工。

基建 | 国务院常务会议部署深入推进“放管服”改革,培育壮大新动能,促进稳就业。会议要求,扩大创业担保贷款对象范围,对优质项目免除反担保要求,缓解小微企业和个体工商户融资难。

生猪养殖 | 近日,国家发展改革委、农业农村部联合印发了《关于支持民营企业发展生猪生产及相关产业的实施意见》(以下简称《意见》)。《意见》针对民营企业发展生猪生产及相关产业中面临的用地、环保、信贷、保险等突出问题,切实加大对民营企业发展生猪生产的政策扶持力度,优化民营企业发展生猪及相关产业的营商环境,鼓励民营企业立足当前加快恢复并扩大生猪生产、着眼长远转变方式促进产业转型。

智能科技 | 近日,国家发改委、财政部、证监会等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。其中,作为消费扩容提质重要途径的“智能+”消费生态体系引人关注。

医药科技 | 新华社报道,3月16日出版的第6期《求是》杂志将发表国家领导人的重要文章《为打赢疫情防控阻击战提供强大科技支撑》。文章指出,要加强药物、医疗装备研发和临床救治相结合,切实提高治愈率、降低病亡率;要推进疫苗研发和产业化链条有机衔接,为有可能出现的常态化防控工作做好周全准备;要统筹病毒溯源及其传播途径研究,搞清楚病源从哪里来、向哪里去,利用人工智能、大数据等新技术开展流行病学和溯源调查,提高精准度和筛查效率。

5G | 国家发改委等23个部门上周联合发文《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,要求加快5G网络等信息基础设施建设和商用步伐。

债券:LPR不调整,但货币拆借利率进一步被压低

美联储降息all in。十年期国债收益率周五收于2.68%,本周上行1BP,十年国开债收益率周五收于3.05%,较上周五下行-1BP。随着全球投资者恐慌情绪蔓延,国内投资者偏好向短端利率债转移。本周期限利差上行6BP至0.81,信用利差上行4BP至0.8。

货币拆借市场利率大幅下行。本周央行在公开市场流动性宽松的情况下净投放MLF 1000亿元,受到资金宽裕影响,周五R007利率收于1.65%,交易所资金GC007利率收于1.38%。市场此前预期央行会降息,但MLF和LPR利率都没有下调,反而是资金拆借利率大幅下行。此前拆借利率在1.5%左右还要追溯到2015-2016年期间,如果利率进一步下行,则可能回到2009-2010年的货币环境下,我们认为通过公开市场传导货币政策可能是当前的选择,未来央行仍有降息的可能性。

债券一周要闻(新闻来源:万得)

3月LPR报价出炉:1年期品种报4.05%,上次为4.05%;5年期以上品种报4.75%,上次为4.75%。

央行最新资产负债表显示,截至2月末中国央行总资产36.1万亿,环比收缩1.2万亿。

央行:2月银行间货币市场成交共计58.0万亿元,同比下降8.22%,环比下降16.24%;银行间债券市场现券成交9.8万亿元,日均成交4924.6亿元,同比下降22.87%,环比下降42.55%。

财政部通报,截至3月20日,全国各地发行新增的地方政府债券已达14079亿元,占提前下达额度76%。

大宗商品:经济下行冲击需求

杠杆资金是资产下跌的第一道关,需求下降是第二道。本周商品期货指数下跌-4.78%。从各类商品期货指数来看,上涨的有油脂油料(1.79%),下跌的有谷物(-0.32%)、能源(-2.77%)、非金属建材(-3.48%)、煤焦钢矿(-4.53%)、化工(-6.1%)、贵金属(-6.79%)、有色金属(-8.22%)。各期货品种中,本周涨幅较大的大宗商品有锰硅(3.91%)、豆二(3.78%)、连豆(3.54%),跌幅靠前的则有沪银(-17.21%)、胶板(-14.69%)、沪锡(-11.81%)。目前国内大宗商品价格主要受海外影响更大。

大宗商品一周要闻(新闻来源:万得)

美国财长努钦表示,要在低油价时期购买价值100亿甚至200亿美元原油。美国能源部表示,首批将购买3000万桶石油作为战略石油储备,最终将购买7700万桶石油。

日本石油协会会长:仍不能预见油价底部;日本炼油企业可能需要调整运行率,以应对因疫情而不断下降的燃料需求;日本炼油商不太可能在4月自沙特阿拉伯或阿联酋购入更多的原油,因为此前已签订定期合同。

美国德克萨斯州考虑数十年来首次进行原油减产。美国总统特朗普称,将在适当的时侯介入油市争端。消息人士表示,美国想要让沙特减产。

农业农村部等三部门发布《进一步加大支持力度促进生猪稳产保供的通知》,调整完善贷款考核机制,提高生猪贷款风险容忍度,将生猪养殖贷款不良贷款率放宽至不高于涉农贷款不良率3个百分点以内。

我国在渤海再获重要油气发现—垦利6-1油田。这是继千亿方大气田渤中19-6之后,在渤海获得的又一重要油气发现。

农业农村部、财政部印发《东北黑土地保护性耕作行动计划(2020-2025年)》,将东北地区玉米生产作为保护性耕作推广应用的重点,兼顾大豆、小麦等作物生产。

EIA报告:上周美国国内原油产量增加10万桶至1310万桶/日,再度升至历史高位;美国上周原油出口增加96.8万桶/日至437.8万桶/日。

沙特宣布,将提高原油出口量至历史新高的1000万桶/日。

国际能源署(IEA)和石油输出国组织(OPEC)罕见发布联合声明称,若市场持续当前这个状况,发展中国家今年油气收入将减少50%-85%至逾20年低点。

货币类:货基收益率或接近2%

货基收益率在2.5%以下将持续较长时间。本周余额宝7天年化收益率下行-10BP,周五收于2.16%;人民币3个月理财产品预期年化收益率下行-6BP收于4%。本周万得货币基金指数上涨0.04%,货币基金7天年化收益率中位数周五收于2.33%。由于受到全球宽松货币政策的影响,资金利率快速下降。

外汇:“强势”是“美元”的“问题”

人民币兑美元中间价本周上行1019BP,至7.1052。本周人民币对澳元(7.29%)、英镑(7.05%)、卢布(4.77%)、日元(4.12%)、兰特(3.38%)、欧元(3.13%)、瑞郎(2.81%)、韩元(2.54%)、加元(2.48%)、林吉特(1.98%)都升值,只有对美元(-1.46%)贬值。由于此前海外资产长期上涨,导致投资者杠杆处于较高水平,因此当全球资本市场均快速下跌的情况下,更容易引发投资者的集中抛售潮,导致资金回流美元,美元被强势。

外汇市场一周要闻(新闻来源:万得)

中国2月末央行外汇占款21.2万亿元,环比减少125亿元。

SWIFT最新报告显示,2月人民币在全球支付中占比为2.11%,前值为1.65%。

港股:经济刺激计划也在准备当中

不只是货币政策出台,经济刺激政策也在出台。本周恒生指数下跌-5.11%,恒生国企指数下跌-5.51%,AH溢价指数上行0.28收于130.79。行业方面本周跌幅较小的有电讯业(-1.65%)、资讯科技业(-3.83%)、金融业(-4.23%),跌幅靠前的有工业(-11.03%)、公用事业(-10.42%)、非必需性消费业(-10.03%)。本周南下资金总量413.71亿元,同时北上资金总量-337.7亿元。虽然陆股通资金还在流出,但我们认为这是投资者全面下调各类资产投资仓位导致的。

港股及海外一周要闻(新闻来源:万得)

德国交通部:为应对新冠疫情爆发,将对来自其他欧盟国家的旅行者关闭边境。澳大利亚颁布旅行禁令,禁止非澳大利亚国民、居民入境,当地时间周五晚21:00生效。新西兰颁布旅行禁令,禁止外国人入境,自周四午夜开始生效;新西兰公民及永久居民仍可回国。

美联储发布货币市场流动性工具的临时最终规则,修改机构资本规则,使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷,机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。

欧洲央行作出新冠疫情下平抑市场和保护欧元区经济的最新举措,启动了一项规模7500亿欧元(8200亿美元)的临时紧急债券购买计划。

英国央行再度降息15个基点至0.1%。英国央行:将债券购买计划规模增加2000亿英镑至6450亿英镑;扩大定期融资机制规模;今天宣布的资产购买将会尽快完成,英国央行将在适当的时候向市场发布进一步的指导意见。

日本央行额外提供2.3万亿日元用于购买证券。日本央行购入2016亿日元ETF,创纪录新高。日本央行副行长雨宫正佳:疫情发展不确定性极高,必须仔细观察市场影响;央行准备在必要时毫不犹豫采取宽松措施。

韩国总统文在寅:采取规模达50万亿韩元(约合人民币2770亿元)的金融救济措施,稳定疫情下受冲击的民生经济。

澳洲联储将基准利率下调25个基点至0.25%。菲律宾央行下调基准利率50个基点至3.25%。印尼央行下调基准利率25个基点至4.5%,将借贷便利利率下调25个基点至5.25%。马来西亚央行将法定存款准备金率从3%下调至2%。南非央行下调回购利率50个基点至5.75%。

瑞士央行维持政策利率于-0.75%不变,维持存款利率于-0.75%不变。

丹麦央行上调利率15个基点至-0.6%。

加拿大央行将启动常备定期流动性便利工具(STLF),将在3月30日起生效。

美国3月费城联储制造业指数骤降至-12.7,创纪录最大降幅,预期10,前值36.7。

韩国央行将购买1.5万亿韩元政府债券以稳定市场。

据新浪,美国白宫考虑发行50年期和25年期债券为1.3万亿美元刺激方案提供资金。

据华盛顿邮报获得的一份财政部备忘录显示,财政部的新冠肺炎疫情刺激计划的目标是1万亿美元,其中包括向美国人派发2000美元的支票;该计划还可能包括拨出3000亿美元帮助小企业避免大规模裁员。

加拿大总理特鲁多宣布总额为加拿大GDP 3%的刺激措施。加拿大总理特鲁多:加拿大援助方案总额为820亿加元;将为民众和企业提供高达270亿加元的援助;将提供550亿加元用于满足税务延迟缴税和企业、家庭的流动性需求。

据日本朝日新闻,日本考虑向每人派发至少1.2万日元的现金援助。

欧洲央行管委维勒鲁瓦:欧洲央行下定决心避免混乱;如有需要将购买更多债券;商业票据市场流动性不足,需要我们进一步采取行动;对在欧洲进行“直升机式撒钱”没有疑问。

冰岛央行将关键利率降低50个基点至1.75%,并将逆周期缓冲比例从2%调降至0%。冰岛央行称,金融稳定委员会已经考虑应对疫情的缓和措施。

巴西央行将基准利率下调50个基点至3.75%。巴西央行:降息50个基点的决定是一致通过的;新兴市场经济体的环境变得更有挑战性;新冠病毒使全球经济增速放缓。

美联储宣布,恢复商业票据融资机制,而上一次使用该工具还要追溯到2008年金融危机时。财政部将向美联储提供100亿美元的信贷保护,这些资金将来自财政部的外汇稳定基金,除非延期,商业票据融资机制将于2021年3月17日终止。

美联储:正在建立一级交易商信贷便利机制,该机制将于3月20日起生效,到期时间最长90天;这一举措使一级交易商可以支持市场运转;一级交易商信贷便利的利率将向贴现利率看齐;该机制将使用至少6个月。

美国财长努钦表示将推出1万亿美元经济刺激计划,其中包括为小企业提供3000亿美元的贷款,2000亿美元用来保持稳定性,还包括两轮2500亿美元的支票发放。努钦表示,我们正在考虑立即向美国人发放支票。特朗普正寻求直接给美国人超1000美元的补贴。

法国总统马克龙:面对新冠肺炎疫情的严峻形势,法国处于“战争状态”,需要全面动员抗击疫情,同时呼吁法国人“最大限度”减少出行。法国财长勒梅尔:法国将动用450亿欧元支持经济;预计今年经济将收缩1%。

韩国决定针对进口口罩和口罩核心原材料暂停征收关税;零关税措施将从3月18日起实施,截至6月30日。韩国政府决定,从19日零时起将特别入境检疫程序的适用范围扩大至所有国家和地区。

澳洲联储会议纪要:货币政策委员会准备好进一步放松政策,以支持经济;一季度增长将明显弱于预期,难以预测经济放缓的持续时间;疫情对旅游和教育造成显著影响,这将拖累0.5%的一季度GDP增速。

新西兰宣布应对疫情支持计划,规模为121亿新西兰元,大约为GDP的4%。

巴基斯坦央行将关键利率调降75个基点至12.5%;突尼斯央行将基准利率调降至6.75%。

IMF:准备好调动1万亿美元贷款能力用于抗击疫情;呼吁全球提供货币、财政和监管支持;为防止疫情对经济造成长期损害,有必要出台额外的财政刺激措施。

日本央行维持利率在-0.1%不变,维持国债收益率目标在0%附近不变,但下调经济评估。日本央行将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元,将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。调整企业债、商业票据购买操作,将会购买更多的企业债、商业票据直至九月末;新的贷款项目利率为0%,期限为一年。

韩国央行在紧急政策会议上宣布,将关键利率降低50个基点至0.75%。韩国央行:将以宽松立场执行货币政策;需要降低病毒对经济增长和通胀的影响。

据新浪,美联储周日将利率降至0-0.25%区间,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划,以保护经济免受病毒影响。美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点,至0.25%,并将贷款期限延长至90天。在美联储再次紧急降息之后的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔表示,美国经济仍然强劲,但新冠肺炎疫情在全球的蔓延,使得经济增长面临风险,因此需要及时采取行动,来支持经济的稳定和增长;美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周不会举行计划中的会议。

联合国秘书长古特雷斯表示,新冠疫情让世界面临一场前所未有的公共卫生危机,全球经济会衰退并可能达创纪录规模。世界必须果断采取协调一致创新行动。

美国总统特朗普批准纽约宣布进入灾难状态,在美国50个州中,纽约是受新冠病毒影响最严重的一个州。

美国贸易代表办公室(USTR)拟进一步豁免医疗产品关税,USTR称,在进行301征税时,美方将把健康考虑放在了优先位置,并且正在为此目的采取其他行动。

美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行宣布协同行动,提高货币互换额度,进一步增加流动性。欧洲央行和其他主要国家的央行进行的7天期美元操作频率从每周提高至每天。美联储称,互换安排将从3月23日启动,至少持续到4月底。

挪威央行降息75个基点至0.25%。挪威央行称,金融稳定委员会一致同意降息,不排除进一步降息可能性。

墨西哥央行将基准利率下调50个基点至6.5%。

下周大类资产配置建议

1-2月经济数据如实反映了新冠疫情的影响超出市场预期。1-2月规模以上工业增加值同比降13.5%,2019年12月为增6.9%。从环比看,2月份,规模以上工业增加值下降26.63%。1-2月社会消费品零售总额同比名义下降20.5%(扣除价格因素实际下降23.7%)。其中,除汽车以外的消费品零售额下降18.9%。1-2月份全国固定资产投资(不含农户)同比下降24.5%,其中民间固定资产投资下降26.4%。2月份固定资产投资(不含农户)环比下降27.38%。1-2月房地产开发投资同比下降16.3%,其中住宅投资7318亿元下降16%。1-2月份商品房销售面积同比下降39.9%,其中住宅销售面积下降39.2%。2月70大中城市中有21城新建商品住宅价格环比上涨,1月为47城;环比看,成都涨幅1.2%领跑,北上广深分别涨0.1%、持平、跌0.1%、持平。1-2月我国工业增加值、固投、社零均出现了同比大幅负增长,增速下行幅度均远远超出此前市场预期,如实反映了新冠疫情在1-2月对我国经济的重大影响。从3月开始国内复产复工稳步推进,我们认为届时经济数据同比或仍维持在相对低位,但环比将有明显改善。

经济紧缩阴影笼罩全球。美联储周日将利率降至0-0.25%区间,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划,以保护经济免受病毒影响。美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点,至0.25%,并将贷款期限延长至90天。受到美国宽松货币政策的外溢性影响,各国各地区都开始继降息之后,纷纷启动量化宽松的货币政策,包括欧央行、英国、日本、韩国、加拿大等等。货币政策之外,以美国为首的部分国家同时计划推出大规模经济刺激计划。受新冠疫情的影响,全球经济活动活跃性进一步降低,当前市场已经预期2020年美国和欧洲经济都可能出现萎缩,因此财政政策和货币政策的推出力度均不同程度上超出此前市场预期。

中国经济数据领先全球。本周海外市场继续反映新冠疫情的影响,从各国政策应对来看,目前大多数都已采取了中国的经验办法。我们认为从国内新冠疫情演化和经济数据的反映看,未来海外很可能首先出现3月PMI指数大幅下行,继而出现经济数据的大幅下行,然后反映到失业率上升。但不同的是,我国由于政策推出的时间较早且较为坚决,因此国内新冠疫情的控制比较有效,预计自3月开始经济数据环比将有明显改善,但从海外的情况来看,即使货币政策已经明显宽松,部分国家也计划推出刺激经济增长的措施,但受疫情影响生产和需求都明显受限,预计经济数据将在未来一段时间内保持下行趋势。相较之下,人民币资产具有比较优势。大类资产配置顺序:股票>大宗>债券>货币。

风险提示:疫情在全球传播时间过长影响全球经济增长;国内通胀压力较高。

---------------------------------

本文为中银国际证券宏观研究系列报告。中银国际证券宏观研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑为基础,发现价值,匹配收益与风险,愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量。

  本网讯 记者张末冬报道 3月13日,在国务院联防联控机制举行的新闻发布会上,中国银行保险监督管理委员会首席检查官杨丽平介绍了疫情期间金融支持产业链协同复工复产有关工作。

格隆汇3月12日丨景瑞控股(01862.HK)公布,于2020年3月6日,公司、附属公司担保人及招银国际融资有限公司就额外发行2022年到期的1000万美元12.75厘优先票据订立协议。除本金外,增发票据的条款与公告所详述的原票据的条款相同。增发票据与原票据于同一日期发行,并与原票据综合形成单一系列。

原标题:高盛:美股牛市将很快结束,标普500还得再跌15%

posted @ 20-03-25 09:42  作者:admin  阅读量:

Powered by 赢在牛资网www.fmwhitelabel.com @2018 RSS地图 html地图

Copyright 365站群 © 2013-2028 中信e配 版权所有